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打击市场操纵抓住了股市监管的牛鼻子

  证监会新闻发言人近日表示,证监会部署了今年专项执法行动第二批案件,主要聚焦于打击、查处炒作次新股等恶性操纵行为。笔者一直认为,炒新炒小的主要症结或实质就是市场操纵,正因为次新股长期盛行市场操纵,以及投资者对新股可能被操纵的预期,使得次新股一上市往往就连续多个涨停板,其估值水平远高于同行业的老股,破坏了市场定价功能,在市场积聚巨大风险。因此,证监会此次专项执法行动,是抓住了市场的牛鼻子。

  由于次新股盘子小、题材新颖、没有历史套牢盘,不知不觉成了一个炒作概念。一些主力选择流通市值10亿、上市时间3个月左右小盘次新股,通过“游资敢死队”、“涨停板敢死队”的“团伙化”运作,利用资金优势,实施盘中拉抬、封涨停、对倒等多种欺诈手法,误导投资者买入,之后可能“断崖式”快速出货。有的上市公司及其控股股东、实际控制人、高管等利益关联方还非法操纵信息披露内容和节奏,与市场机构内外结合,联手操纵。

  市场操纵,不仅是次新股高度泡沫化的罪魁祸首,同时也可能是题材概念股爆炒的幕后真凶。比如最近市场掀起的爆炒雄安新区概念股的热潮,一些个股在涨停板上甚至堆积了几十亿股买盘,不排除其中主要是主力所为,其意图也无非是显示个股巨大潜在买气,以引导投资者追高,有一定的误导性甚至操纵性。这样的炒作,危害极大,不仅使价值投资理念迟迟无法在沪深股市确立,更会让众多投资者的利益受到极大损失。

  要有效遏制市场操纵,眼下还需要重点考虑解决以下几个问题。

  首先是交易所的强化自律监管。当前A股市场有所谓打板一族,即专门追涨停板,中小投资者在板上跟风,如果当日不破板、第二天往往可以高开几个点,有的甚至第二天连板。封板、打板,这甚至已成为主力与散户获取短线投机暴利的主要交易手段。当然,主力与散户之间也存在博弈关系,由此主力封板也是虚虚实实,盘面表现为主力在涨停板大量申报买入、撤单,在涨停板大量卖出,再次以涨停价大量申报买入等,让散户弄不清主力到底是吸筹还是出货。

  对此类行为,交易所应采取自律监管措施。比如,上交所《证券异常交易实时监控细则》第八条规定,交易所对虚假申报、大额申报、密集申报、涨跌幅限制价格大量申报,据此,可对相关投资者发出书面警示,或者直接采取暂停投资者账户当日交易、限制投资者账户交易等措施。此外,交易所还应加强盘中实时监控,对监管对象依法依规及时采取自律监管措施,防止市场暴起暴落。

  从完善交易制度角度考虑,笔者认为应限制单个投资者在涨停板时的挂单买入量。据悉,沪深交易所拟将推出“资金前端控制制度体系”,限制大额申报总额,希望这项制度尽快出台,并适用、覆盖所有个股。如此,像一些主力在次新股、雄安新区概念股巨量封板助推投机的现象就可能得到遏制。另外,甚至还可以考虑暂时取消10%、5%涨跌幅限制,适时改变一下交易规则,之前主力的封板套路就不再管用,要想出新“套路”恐怕要一段时间,这为治本争取到宝贵时间。

  其次,是证监系统加强对市场操纵的执法监管。交易所发现市场操纵嫌疑线索的,应及时上报证监系统;另外,对市场反映强烈的庄股妖股,证监系统也要立案调查。只有及时查处市场操纵大案要案,对操纵者予以顶格处罚、甚至让其倾家荡产,才能让投资者真正敬畏法律。

  对于上市公司控制信息披露内容和节奏,配合机构联手操纵问题,这方面要完善相关规定。按《证券市场操纵行为认定指引连续交易操纵认定指引》,利用信息优势连续交易操纵,其操纵主体是买卖交易主体,对此上市公司控股股东、董监高似乎不用承担责任。笔者认为,对配合发布利好消息的大股东、董监高,同样要追究法律责任,他们甚至也可以视为操纵主体的一部分。

  再者,投资者要自重自爱。散户对获取短期投机暴利的贪念,是操纵者屡屡得手的市场基础。散户若能树立并恪守价值投资理念,那些庄家就孤掌难鸣,没有了对手盘,操纵者只能自弹自唱、自娱自乐,要将获利筹码倒出去很难。散户自重自爱,远离贪念,远离过度投机,也就远离了伤害,可说是最有效的自我保护。(作者系资深经济研究工作者)


 

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