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“铁公鸡”中毅达炼成记
市公司主动分红之所以被热捧,主要是由于市场里的“铁公鸡”太多。今天(周四)《红刊财经》重点介绍中毅达(600610,股吧)——上市25年从未现金分红的“知名”公司之一。

  前世分红经历

  中毅达“曾用名”“中国纺织机械股份有限公司”“中国纺机”“中纺机”“S*ST中纺”“SST中纺”“ST中纺机”等,1992年8月5日登陆A股市场。

  刚上市时,公司纺织机产品在国内外具有一定优势,内外销比例约为9:1。1992年改股份制公司后(6-12月份)税后利润为3843.41万元,流动比率为2.45,速动比率为1.89,应收帐款周转率为4.36,这些指标说明公司资产流动快,偿债能力较强。公司在当年的年报中称,“企业效益和其他主要技术经济指标都达到了历史的最好水平”。

  中国纺织机械股份有限公司当时也和投资者一起分享公司发展红利,公司向全体股东每10股送2股,送股后股本总额调整为24971.44万元。在1993年7月17日公布送股方案后,公司股价至十几天便下跌12.45%。

  接下来的1993年,中国纺织机械股份有限公司实现税后利润6997.52万元,是1992年的1.61倍。当年公司再度送股,向全体股东每10股送3股。

  1992年上市至今20多年来,中毅达再没有进行过现金分红。历经寒暑终于练成“铁公鸡”大法。

  “铁公鸡”事实大还原

  1994年,公司主营业务收入31218.40万元,实现净利润3105.26万元。未分配利润1914.15万元,红利分配预案是“结转至下一年度一起分配”。

  1995年,公司实现净利润38.58万元,“董事会考虑到股东在公司的长远利益。建议1995年度红利暂不分配。”未分配利润期末余额为19450129.72元。

  1996年,公司实现净利润271.53万元,未分配利润期末余额为2127.81万元,“考虑到公司发展和更有利于回报股东,董事会决定1996年度利润暂不分配,结余未分配利润结转以后年度分配”。同时,公司每10股转增1股。

  1997年,公司实现净利润408.98万元,未分配利润期末余额2419.08万元,“1997年度利润不分配,也不进行资本公积金转增股本”。

  1998年,公司实现净利润为-16913.08万元,合计可供(分配)的利润为-19637.49万元,“鉴于公司1998年度净利润亏损,董事会决定本次不分配股利,也不进行资本公积金转增股本。”

  1999年,公司实现净利润为-17591.18万元,累计未分配利润为-42581.11万元,“利润不作分配,也不进行资本公积金转增股本”。同年4月27日,中国纺织机械股份有限公司股票简称分别为“ST中纺机”、“ST中纺B”。

  2000年,ST中纺机实现净利润为325.47万元,累计未分配利润为-49174.11万元,董事会决定公司2000年度利润不作分配,也不进行资本公积金转增股本。

  2001年,公司实现净利润为661.20 万元,累计未分配利润为-50393.38 万元,董事会决定公司2001年度利润不作分配,也不进行资本公积金转增股本。

  2002年,公司实现净利润为10842.38万元,累计未分配利润为-40418.41万元,“考虑到公司发展的需要”,董事会决定公司2002年度利润不作分配,也不进行资本公积金转增股本。

  2003年,公司实现净利润为1380.33万元,累计未分配利润为-9,116.66万元,“考虑到公司发展的需要”,董事会决定公司2003年度利润不作分配,也不进行资本公积金转增股本。

  2004年,公司实现净利润为648.83万元,累计未分配利润为-8442.51万元,“利润不作分配,也不进行资本公积金转增股本。”“本报告期盈利但未提出现金利润分配预案的原因:公司2004年度由于国家对纺织行业的宏观调控及市场竞争加剧,公司经营业绩微利,难以实施分配。”

  2005年,公司实现净利润为-13473万元,累计未分配利润为-22432万元。利润不作分配。

  2006年,公司实现净利润为-18870.98万元,累计未分配利润为-41302.77万元。利润不作分配。

  2007,公司实现归属于上市公司股东的净利润为6510.71万元,实现归母扣非净利润-8546.95万元。利润不分配,原因是“本报告期内公司实现盈利,但公司累计未分配利润仍为负数。公司未分配利润的用途和使用计划:弥补以前年度亏损,资金用于归还银行贷款。”

  2008,公司实现合并净利润为569万元,其中归母净利润为606万元。合并累计未弥补亏损为33545万元。利润不作分配。

  2009年,公司实现净利润756.1 万元,利润不作分配,原因是“本报告期内公司虽实现盈利,但公司累计未分配利润仍为负数。”同时“归还部分公司短期借款和补充流动资金。”

  2010年,公司实现归母净利润为886.94 万元(扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-3793.86 万元),累计未分配利润为-31881.06万元,“故公司2010年度利润不作分配也不进行资本公积金转增股本。”

  2011年,公司实现合并净利润为564.33 万元(扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为-2912.59 万元), 累计未分配利润为-31316.73 万元,2011年度利润不作分配,也不进行资本公积金转增股本。公司前三年盈利但未提出现金利润分配预案的原因:“公司前三年虽实现盈利,但累计未分配利润仍为负数。”未用于分红的资金的用途是“补充公司流动资金。”

  2012年,公司实现合并净利润为-3955.28 万元(扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-5140.36 万元),累计未分配利润为-35272.01 万元,利润不作分配。

  2013年,公司实现合并净利润为-3565.71 万元(扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为-5251.39 万元),累计未分配利润为-38,837.71 万元,故2013年度利润不作分配。

  2014年,公司实现合并净利润为9995.36万元(扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为-3973.68万元),累计未分配利润为-28842.36万元,故2014年度利润不作分配,也不进行资本公积金转增股本。

  2015年,公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-2055.98 万元,累计未分配利润为-29510.36万元,因此本年度不进行利润分配,亦无资本公积金转增股本计划。

  2016年,公司实现归属于上市公司股东的净利润468.82万元,累计未分配利润为-32195.97万元,“经本公司第六届董事会第三十五次会议审议批准,鉴于公司2016年末累计未分配利润余额为负,因此本年度不进行利润分配,亦无资本公积金转增股本计划。”

  中毅达不进行现金分红的逻辑

  中毅达的控股股东几经变化,没有变的是从不现金分红。在公司发展辉煌的时候,送股已经是对投资者最大的回馈。

  透过以上事实不难看出中毅达的逻辑:赚钱的时候可以送股不现金分红,不赚钱的时候一律不分红,扭亏的时候要还账——不分红。按照中毅达过往大部分时间在亏损和扭亏之间徘徊,公司的股东回报承诺也就成了一句空话。

  从相关法规的规定来说,上市公司股东大会有权审议公司的利润分配预案,但因为上市公司的控股权往往掌握在少数股东手中,分不分红以及用什么形式分红也就成了“私人定制”。

  近年出台的上市公司监管指引第3号就上市公司现金分红做了规定,比如根据公司发展阶段要求上市公司做出相应的利润分配安排,最低一档是现金分红在利润分配中所占比例应达到20%。

  这事实上是鼓励上市公司加大股东回报,也事实上促进上市公司做好自身的发展——只有会赚钱的公司才有实力现金分红,只有大手笔分红的公司未来才会获得市场关注,最终市场将会两极分化。中毅达这样的公司,也到了要改变的时候。

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