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机构推荐:节后具备布局7大潜力金股
NG>  太阳纸业(002078,股吧):看得见的高增长 买入评级

  安信证券

  太阳纸业一季报:17Q1营业收入44.1亿元,同比增长52.5%,归属上市公司股东净利润4.4亿元,同比增长210%,扣非后增长195%。预计1-6月利润7.75-8.8亿元,同比增长120%-150%。

  受益产品提价,业绩增长明显加速:公司17Q1实现收入44.1亿元,营业利润6亿元,归母净利润4.8亿元,分别增长52.5%、211%、210%。

  收入、利润增长较16Q4有明显加速,原因:1)Q1文化纸提价加速,一季度铜版纸、胶版纸累计涨价分别约850元/吨、550元/吨,同期浆价上涨约70美元/吨;溶解浆价格也处于高位。我们计算17Q1溶解浆、铜版纸、胶版纸平均价格较去年同期上涨21%、28%、12%。2)新增产能投产,16年Q3公司新投产80万吨高档牛皮箱板纸产能,17Q1逐步达产。Q1箱板瓦楞纸价格一度达到历史新高,盈利能力强。报告期内公司营业外收入4717万元,主要为收到政府补贴。

  盈利能力提升:受益产品提价,而成本端波动幅度相对较小,公司盈利能力显著增强。一季度公司综合毛利率23.5%,提升3.6个百分点;净利率10%,提升5.1个百分点。费用相对刚性,销售、管理、财务费用率分别下降0.7pct、0.3pct、1.6pct。

  千方科技(002373,股吧):大交通布局完善 增持评级

  渤海证券

  事件:

  公司发布2016年年报,公司实现营业收入23.45亿元,同比增长52.03%,实现归母净利润3.36亿元,同比增长14.65%。

  投资要点:

  业绩稳定增长,“大交通”布局完善业绩稳定增长,毛利率小幅下滑,期间费用管控良好。1)2016年,受益于公司传统智能交通业务稳定发展、“大交通”布局日臻完善,公司业绩稳定增长。

  分业务看,系统集成业务收入12.34亿元,同比增长27%;技术开发及服务业务收入3.39亿元,同比增长83.10%;产品销售业务收入6.78亿元,同比增长172.46%;建造合同业务收入9412.02万元,同比下降29.84%。2)2016年,公司综合毛利率为30.62%,同比下降1.73个百分点,分业务看,系统集成毛利率同比增加3.34个百分点;产品销售毛利率下降13.98个百分点;技术开发服务毛利率同比提升0.71个百分点;建造合同毛利率同比下降27.06个百分点,产品销售和建造合同毛利率下滑明显带动公司整体毛利率下滑。3)2016年,公司期间费用率为11.65%,同比下降0.41个百分点,销售费用、财务费用分别下降0.47和0.39个百分点,管理费用同比提升0.45个百分点,公司整体费用管控良好。

  立足交通信息化,不断拓宽业务边界,细分行业竞争力领先,协同优势明显。

  公司立足交通信息化业务,不断拓展业务领域,先后进入高速公路、轨道交通以及民航、水运领域,大交通产业布局已经形成。从细分行业看,公司在高速公路、交通信息化、交到交通PIS等领域均行业领先,并在公交、民航及停车领域持续发力,各业务协同竞争优势明显。

  持续加深业务板块布局。1)投资宇视科技布局视频产品,将产业布局向上游延伸,补充公司产品、增强技术储备和研发能力,进一步确立了公司在智慧交通、视频监控、智能驾驶、交通大数据等领域的综合优势和领先地位。2)投资设立千方小贷,依托车联网数据切入物流金融的新领域,构建千方综合金融服务体系,推进产业生态圈的建立与完善。3)成立北京智能车联产业创新中心有限公司,主导产业创新中心、产业基金、产业联盟、应用示范区的建设,助力公司占据未来智能网联汽车产业的制高点。

  盈利预测与投资评级我们认为,公司大交通布局日臻完善,细分行业协同优势明显,通过投资宇视科技打通产业链,增强公司技术和产品能力。综上,我们看好公司未来发展,预计公司2017-2019年的EPS分别为0.40、0.49和0.61元/股,维持“增持”评级。

  蒙草生态:PPP订单落地加大业绩弹性 买入评级

  安信证券

  事项:公司发布2016年年度报告,实现营业收入28.61亿元,同比增长61.76%,实现归属上市公司股东净利润3.39亿元,同比增长113.13%;实现EPS0.35元/股,同比增长94.44%,拟每10股派发现金红利0.6元(含税),拟每10股转增6股。

  公司发布2017年一季度报告,实现营业收入3.06亿元,同比增长160.89%;实现归属上市公司股东净利润1145.97万元,同比增长157.05%;实现EPS0.01元/股,同比增长125%。

  收入利润增速较快,现金流明显好转:公司2016年实现营收、净利润同比增速61.76%、113.13%;2017年Q1公司业绩增速进一步加快,营收、净利润分别增长160.89%、157.05%。公司2016-2017年Q1业绩持续高速增长,主要由于公司自2016年起承接业务量大幅增长,工程施工、设计两项业务营业收入2016年增速较快,分别同比增长61.90%、67.14%,使得公司业绩释放加速。公司2016年净利率为12.93%,较上年上升1.21个百分点,主要原因由于所得税率、销售费用率分别较上年下降2.2个百分点,0.43个百分点。公司2016年经营性现金流净额为1.06亿元,同比增长25%,受益于公司应收账款回笼加速,现金流明显好转。

  外延并购完善相关资质,标的业绩承诺完成情况良好。2014年以来,公司陆续并购从事地产园林业务的普天园林和市政园林业务的鹭路兴,分别拥有城市园林绿化、市政公用工程等相关高级资质,外延扩张完善了公司在园林工程业务的资质,打造“自然生态修复+园林工程”产业结构。2016年度普天园林实现归母扣非净利润7776万元,业绩承诺完成率为104.73%,截止目前已完成全部业绩承诺;鹭路兴实现归母扣非净利润4459.68万元,业绩承诺完成率为106.18%,顺利完成2016年度业绩承诺。

  一心堂(002727,股吧):收入维持较高增速 推荐评级

  平安证券

  事项:

  公司公布2017年一季报,实现营业收入18.14亿元,同比增长22.66%;净利润0.97亿元,同比下降7.99%;扣非净利润0.96亿元,同比下降8.01%。EPS为0.187元。

  欧普康视:达预告上限 增持评级

  中信建投

  事件昨日公司发布2017年一季报,报告期实现营业总收入0.58亿元,同比增加32.4%;实现归属于母公司扣非净利润0.25亿元,同比增加42.17%。整体毛利率76.73%,维持稳定。

  简评1、公司业绩季节效应明显,一季度收入、利润占比较低;按照往年一季度收入、利润占比约17%计算,17年有望实现归母净利润1.5亿元,略超市场预期,达一季报预告上限;2、前期市场对于公司销量增速放缓,提价不可维持收入高速增长的质疑得以部分消除,重申我们对于公司核心产品角膜塑形镜销量增速有望重上快速通道的判断:1)医院渠道覆盖率不到10%、人群渗透率不到1%,远未到天花板;2)上市公司掌握部分主动权,新的医院渠道覆盖率提升叠加现有合作医院配镜人数提高双重驱动销量增加;3、健康意识提升、消费升级推动角膜塑形镜发展,符合行业大趋势。致力于非手术近视矫正,公司作为角膜塑形镜大陆唯一生产厂家,资质壁垒明确,盈利能力维持不存疑问;4、实地调研显示,角膜塑形镜配套产品研发销售独此公司一家,角膜状况实时监测系统提高消费者使用粘性,在产品性能无明显差异的前提下,相较于进口品牌,公司产品性价比更高,在渠道下沉至二三线城市过程中价格敏感度边际提升下,公司有望充分受益;盈利预测与估值:

  目前公司市值63亿元,谨慎预测下预计17/18年归母净利润1.42、1.91亿元,对应PE44、32倍,公司定位于全球眼视光科企业,账上现金充裕,明确提出外延拓展眼科高端材料以及视光服务领域,稀缺性以及成长性兼具,不可多得的PEG合理次新标的,维持“增持”评级。

  勤上股份:业绩改善可期 谨慎增持评级

  广发证券

  盈利:16年业绩受商誉减值4.6亿元拖累,17年1季度同比有所改善16年公司营业收入8.4亿元,同比下降0.8%,归母净利润-4.3亿元(15年归母净利0.21亿),亏损主要由于对收购龙文教育产生的20亿元商誉进行了4.6亿元的减值计提所致。17年1季度:业绩同比有所改善,实现营业收入3.1亿元,同比增加14.8%,归母净利润4387.7万元,同比增加38.35%。公司预计17年上半年将实现归母净利润7000-9000万元,同比增加88.9%-142.9%。

  分业务:半导体照明收入下滑8.3%,龙文12月并表贡献1761万净利教育培训:16年12月并表龙文教育,并表期营收6052.3万元,实现毛利2694.2万元,毛利率44.5%,贡献营收占比7.18%,实现净利润1761.0万元。其中龙文教育16全年实现扣非净利润6642.5万元。

  半导体业务:(1)户外照明:实现营业收入3.4亿元,同比减少13.3%,毛利率31.7%,全年贡献营收占比40.0%,贡献毛利润占比39.0%。(2)景观产品:实现营业收入1.1亿元,同比减少40.0%,毛利率33.5%,毛利润占比14.1%。(3)显示屏及其他:

  实现营业收入2.0亿元,同比增加74.2%,实现毛利率33.2%,贡献毛利润占比24.8%。

  未来看点:教育版图快速扩张,资源整合有望助力业绩改善K12课外辅导:龙文教育为全国性K12龙头,主营中小学1对1辅导,在全国20多个城市设有400余个网点,16年实现扣非净利润6642.5万元,对赌承诺15-18年累计税后扣非净利润不低于5.638亿元。凹凸教育主营个性化辅导,侧重于发展加盟,目前在全国31个省市拥有695家分校,依靠轻资产管理输出模式实现快速复制。思齐教育主打小班教学,目前在湖南拥有67个校区,年培训学生人次逾15万。

  民办学校:成都七中实验学校为民办公助全日制高端寄宿学校,小学部、初中部、高中部、国际部每年每生费用分别为4.2万元、3.82万元、4.52万元、9.6万元,人数约为2500、2200、1050、120人,合计年收入约2.48亿。

  幼儿教育:小红帽教育为连锁幼儿园,拥有75家直营校及33家加盟校,17-19年度计划新建或收购幼儿园不低于60家,预计将贡献可观的利润增量。

  职业教育:英伦教育为职业培训机构,主营职业资格认证、成人学历教育等,对赌承诺17-19年扣非净利分别不低于1300万元、1690万元、2197万元。

  国际教育:爱迪教育为国际教育集团,旗下拥有7所学校共8个学部,目前标的资产带有VIE架构,尚不能并表上市公司。深圳国际预科学院为全国仅有的三家国际预科学院之一,17年计划招收98人次,收费16.3万元/人/年。

  长期有望打造综合教育集团,业绩改善可期,给予“谨慎增持”评级16年12月公司并表龙文教育,并表期营收和净利润分别为6052.3万元和1761.0万元。目前公司初步实现了在幼教、K12课外辅导、民办学校、职业教育、国际教育等领域的多元布局,有望快速成长为综合教育集团。龙文教育承诺15-18年累计税后扣非净利润不低于5.638亿元,小红帽承诺17-19年CAGR不低于15%,英伦、爱迪、凹凸、思齐、成都高达或将在17-18年逐步贡献利润,有望助推公司业绩改善。预计公司17-19年EPS分别为0.08、0.12和0.16元,公司中长期业绩增长值得期待,给予“谨慎增持”评级。

  海能达(002583,股吧):宽带融合时代高研发投入提供护城河 买入评级

  中信建投

  事件(1)公司发布2017年一季报,实现营收4.97亿,同比增长45.16%;实现归属净利润-1.57亿元,同比减少-119.79%;(2)公司预计2017年1~6月归属于上市公股东的净利润为1000万至2500万元,同比变动幅度为-68.1%至-20.26%。

  简评一季度营收符合预期,销售费用和管理费用大幅上涨造成亏损同比扩大。一季度销售费用同比增加9,181.72万元,同比增长90.63%,销售费用快速上涨主要由于公司加大力度建设全球营销体系,在新项目、渠道建设上投入增加,高投入也为后续的高增长打下基础。管理费用同比增加7,983.74万元,增长57.23%,由于公司研发投入增加造成。去年到今年年初公司新增员工1300人,其中大部分为研发人员,针对宽窄融合新产品、宽带产品、第三代应急指挥系统和产品进行研发。预计2018年全球专网市场将正式进入宽窄融合阶段,公司也将在下月推出宽窄融合终端,领先的技术和前瞻布局有望使公司在宽窄融合时代继续领先。

  2017年有望确认公告过的有望在今年交付验收计入收入大订单达到12.51亿元,占今年预计收入22.75%,为全年收入高增长奠定坚实基础。一季报中首次披露公告过有望在2017年交付验收确认收入的国内外大订单情况,其中海外订单达到8.29亿元人民币,国内为4.22亿,同时公司一季度新增在手订单已经超过20亿元,而依靠依靠分销的DMR产品销售占比超过收入34%,因此预计2017年公司实现超过55亿收入确定性大。

  全球资本运作加速,产品竞争力和品牌影响力提升,促进全球化进程。2016年12月公司发布公告拟全现金要约收购英国上市公司赛乐普,弥补Tetra终端技术短板,提升Tetra终端实力和国际品牌尤其在欧洲市场的竞争力,3月27日公告拟以6200万美元现金收购加拿大Norsat(诺赛特)公司,提升专网基站竞争实力,有可能进入卫星通信领域,同时开拓北美市场。两家公司如果能成功并购,也将增厚公司利润,使未来2年盈利超预期。


 

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