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机构解析:周四热点板块及个股探秘(附股)
NG>  公用事业:环保监管趋严,板块热度有望延续

  市场回顾:4月份沪深300指数下跌0.47%,公用事业指数上涨2.10%,跑赢大盘2.58个百分点。其中SW环保工程及服务上涨8.89%,跑赢大盘9.36个百分点;SW燃气下跌5.81%,跑输大盘5.34个百分点;SW水务上涨18.53%,跑赢大盘19个百分点。估值方面,SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE(TTM)分别为45倍、33倍、35倍。

  环保板块:环保板块在雄安新区主题的带动下保持高景气度。雄安新区所在的河北省是全国工业污染最严重的地区,雄安新区的设立,加大京津冀及周边地区的环境治理空间,治理进度有望加快,环保企业迎来新的市场机遇。今年是大气十条终考年,环保部启动了史上最大规模的环保督查,今年将保持执法高压态势。中央对环保监管趋严,有利于环保工程落实。接下来,发改委将推出第二批PPP资产证券化项目,后续PPP资产证券化有望加速推进,对推进PPP项目实施起到积极作用。环保行业的基本面保持较快增长的良好态势。随着庞大的存量PPP项目加速释放并落地,行业业绩仍将获得持续快速增长。后续以各细分领域低估绩优龙头个股为代表的估值修复行情还有望延续。建议重点关注个股:碧水源(300070,股吧)、清新环境(002573,股吧)、启迪桑德、博世科(300422,股吧)、铁汉生态(300197,股吧)、东江环保、聚光科技(300203,股吧)。

  燃气板块:2017年一季度,全国天然气消费量累计同比增长9.6%,增速较去年同期下降5.8个百分点。年初以来,天然气消费量月度增速呈上升趋势。根据《天然气发展十三五规划》,到2020年天然气在一次能源消费中的比重将提升至8.3%-10%,意味着天然气消费增速必然要提高,因此必将通过改革促增长。天然气作为开展混改试点的七大领域之一,市场化改革值得期待,据悉油气体制改革方案有望上半年落地,关注改革为板块中民营企业带来的发展机遇。

  风险提示。政策落实低于预期,环保投入低于预期,气价改革的不确定性。

  电力设备:新能源汽车放量,工控复苏强劲,弃风限电改善明显

  远看规划指引发展,近观二季度新能源汽车放量:本周工信部、发改委、科技部联合发布《汽车产业中长期发展规划》,其中明确到2020年,新能源汽车年产销达到200万辆,动力电池单体比能量达到300瓦时/公斤以上,力争实现350瓦时/公斤,系统比能量力争达到260瓦时/公斤、成本降至1元/瓦时以下。到2025年,新能源汽车占汽车产销20%以上,动力电池系统比能量达到350瓦时/公斤。同时,随着新型工业化和城镇化加快推进,海外新兴汽车市场的发展,我国汽车产量仍将保持平稳增长,预计2020年将达到3000万辆左右、2025年将达到3500万辆左右。以此预测,2020年新能源汽车的产销渗透率达到6.67%,2025年有望达到产销700万辆。2020年到2025年依然保持高速增长,年化保持接近30%的增速。同时,4月27日晚工信部网站公布了新能源车免车购税第10批目录。是16年11月24日公布第9批后时隔5个月后的新一轮目录发布,体现了财政对新能源车的支持态度仍是很好的。同时,根据乘联会统计第10批达到768款,也是远超过历次的车型数量。其中,乘用车72款,客车458款,专用车的目录也有238款。随着第10批免购置税目录的公布,第三批推广目录的公布,以及各地地补政策的持续落地,看好于季度新能源汽车的放量。重点推荐:诺德股份、杉杉股份(600884,股吧)、华正新材。建议关注:赣锋锂业(002460,股吧)、天齐锂业(002466,股吧),科达利。

  国网公示多项中标,电表均价下降,一带一路大会在即,工控复苏强劲。1)国网公布多项目的中标情况。国家电网公司公布本轮充电桩中标数量,其中国电南瑞(600406,股吧)拔得头筹,数量占比54%;直流特高压扩建推荐候选人分别是四方、南瑞、平高和西电;电表中标情况符合预期,中标金额前三甲分别是三星医疗(601567,股吧)、中电装备和威思顿电气,同时各电表产品均价全部下滑。2)工控强劲复苏。工业增速提高,电力需求旺盛。Wind行业数据显示3月通用设备、专用设备分别同比增长10.6%、13.5%,一年以来首次增速同时破10%,创一年新高,制造业发展回稳态势已渐趋明朗,建议积极布局优质龙头。重点推荐宏发股份(600885,股吧)、汇川技术(300124,股吧)、信捷电气、蓝海华腾;建议关注:麦格米特。

  弃风限电改善明显,基本面复苏明确,抓住设备及运营龙头。1)多晶电池片升温明显,单晶价格基本维持。SNEC展会后,高效多晶电池片与一般多晶电池片齐涨,高效多晶电池片涨幅约RMB0.02/w。预期多晶电池片可维持小涨趋势至五月初,五月第二周开始价格将面临观望守势;单晶部分,由于硅片供应仍紧绷,价格基本维持,组件环节价格亦然,但单晶PERC电池,则略显涨势,报价上调USD$0.01/ w,单晶组件280W组件价格虽持平,但已观察到290W组件部分小幅上涨USD$0.002/w。多晶组件部分,则逆势小幅回涨RMB0.02/w,均价现已达USD$0.361/w,预计630拉货潮结束前,仍有小涨可能,但涨幅将十分有限。2)弃风限电改善明显,基本面复苏明确。国家能源局近期公布2017年一季度全国风电新增并网容量352万千瓦,同比增长28%;平均利用小时数468小时,同比增加46小时;风电弃风电量135亿千瓦时,比去年同期减少57亿千瓦时,弃风率16.42%,低于2016年同期的25.81%及2015年同期的19.05%,弃风限电情况明显好转。2017年以来,国内风电公开招标容量为7.7GW,维持在较高水平,另外,各地陆续公布的2017年风电开发建设方案总体规划容量同比均有大幅提升,风电投资开发的热情高涨,基本面复苏的趋势明确。从投资角度建议关注:1)业绩增长确定、市场地位稳固的风电装备龙头金风科技(002202,股吧)和天顺风能(002531,股吧);2)受益弃风改善、资源优势的风电运营商龙源电力和华能新能源。

  风险提示:新能源汽车销量低于预期;配网投资低于预期;制造业复苏低于预期;风电光伏装机低于预期。

  本周组合:杉杉股份、诺德股份、天顺风能、金智科技(002090,股吧)、华正新材

  电子:苹果股价创新高,坚定看多苹果产业链

  本周苹果股价创新高,苹果大年坚定看多苹果产业链:虽然本周初外媒担心iphone8是否会推迟发布,我们还是坚定我们的观点:我们反复从产业链多渠道验证,目前产品按计划的时间表如期进入了EVT(工程验证)阶段,产业链上游零组件,设备,下游代工厂都在积极备战,预计iPhone8将如期发布。

  苹果在智能设备平台优势扩大,一季报显示智能手表销量翻倍,加上智能音响和appletv,生态优势更为巩固,iPhone8拉动的超级周期拥有高弹性;财报显示手机asp上升,预计下半年供应链在多项创新驱动下量价齐升。国内苹果产业链公司均属于产业链上游的零组件供应商,通常量产的时间会早于产品整机量产一到两个月,全年业绩不受影响,坚定看好苹果iPhone8产业链高增长,带来的Q3到明年业绩爆发的确定性机会。重申大年逻辑不变,回调即是买入机会,坚定推荐!苹果板块推荐组合:1)平台优势横向扩张:歌尔股份,安洁科技(002635,股吧),欧菲光(002456,股吧),立讯精密(002475,股吧),AAC;2)纵向产业链升级:信维通信(300136,股吧);3)稀缺装备平台:大族激光(002008,股吧),华工科技(000988,股吧);4)零组件升级趋势受益:蓝思科技(300433,股吧),德赛电池(000049,股吧),欣旺达(300207,股吧);5)新业务从0到1:国光电器(002045,股吧),水晶光电(002273,股吧),mflex;6)SiP受益:长电科技(600584,股吧),环旭电子(601231,股吧)。

  LED封装板块景气持续,LED板块整合进行时,重视龙头!LEDINSIDE报告显示,中国LED封装方面,2835LED产品的0.2瓦和0.5瓦价格均上调,涨幅分别为3.4%和3.9%。我们在上周的LED行业Q1综述中已经强调了LED价格景气至少持续至Q3,此次封装端价格上涨主要还是反应包括芯片在内的原材料价格上涨。Q1包括鸿利、国星等国内封装企业受到芯片成本影响白光产品单季毛利率承压。LED封装涨价从短期看直接利好国内封装企业盈利能力改善;从长期看,封装市场集中度提升、国产转移提速是大趋势,国内封装龙头预计率先受益。从LED整个板块来看,天风电子持续推荐小间距LED+车灯应用板块,看好芯片、封装国产转移,推荐组合:利亚德(300296,股吧)(小间距)、三安光电(600703,股吧)(芯片+车灯)、洲明科技(300232,股吧)(小间距)、国星光电(002449,股吧)(小间距);重点关注木林森(002745,股吧)(封装+照明)、鸿利智汇(封装+车灯)、华灿光电(300323,股吧)(芯片)

  从板块配置逻辑看,继续建议重点配置一季度业绩高景气板块:1)苹果产业链,3C设备,周期(面板、LED),安防。

  核心推荐组合:海康威视(002415,股吧),大华股份(002236,股吧),国光电器,中茵股份(600745,股吧),大族激光,歌尔股份,京东方,水晶光电,信维通信,安洁科技,三安光电,洲明科技,劲胜精密(300083,股吧),立讯精密风险提示:市场需求不及预期

  化工:环保趋严,产能持续收缩,农药价格仍有上涨空间

  近半月涨幅较大的产品:氢氟酸(浙江凯圣,18.56%),甘氨酸(河北,18.06%),R134a(华东地区,16.67%),R22(华东地区,9.68%),钛白粉(金红石型,9.55%),水合肼(天原集团(002386,股吧),6.67%),三聚氰胺(川化清华,5.79%),尿素(山东,5.56%),合成氨(山东,5.02%),萤石粉(华东地区,2.63%)。

  近半月跌幅较大的产品:二铵(三环中化嘉吉,-17.86%),硫磺(固体)(上海石化(600688,股吧),-14.61%),己二酸(华东地区,-12.32%),丁苯橡胶(华东1502,-10.27%),甲醇(华东高端,-9.69%),硫酸98%(江苏索普(600746,股吧),-9.68%),液化气(上海石化,-8.64%),WTI原油(WTI,-8.26%),石脑油国际(阿拉伯湾,-8.02%),纯MDI(华东地区,-7.89%)。

  中期投资观点:供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能,化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动,需求拉动,供给收缩三个角度,梳理化工行业投资机会,其中:1、原料价格上行推动下游产品价格回升,建议关注PTA(恒逸石化(000703,股吧)、荣盛石化(002493,股吧))、粘胶短纤(三友化工(600409,股吧)、南京化纤(600889,股吧)、新乡化纤(000949,股吧)、澳洋科技(002172,股吧))和煤化工(亿利洁能、鸿达兴业(002002,股吧)、华鲁恒升(600426,股吧))。2、房地产去库存,投资需求增长有望拉动上游建材需求,建议关注,如纯碱、玻璃、PVC和MDI(金晶科技(600586,股吧)、三友化工、鸿达兴业、中泰化学(002092,股吧)、万华化学(600309,股吧))。3、淘汰落后产能,关停污染企业,供给端受冲击,龙头优势企业受益,建议关注印染行业(联发股份(002394,股吧))、染料行业(闰土股份(002440,股吧)、浙江龙盛(600352,股吧))。

  近期我们推荐的标的包括:

  定增顺利推进,PVA市场份额提升,产品价格长期看涨的皖维高新(600063,股吧);收购锦湖轮胎,勇于迎接机遇与挑战的青岛双星(000599,股吧);制冷剂价格持续上涨,推荐巨化股份(600160,股吧);产品涨价有望延续的纯碱和粘胶行业,推荐山东海化(000822,股吧)、三友化工、新乡化纤等。

  计算机:行业维持较快增长,基金继续减配

  2016年行业继续保持较快增长:采用整体法,2016年计算机(中信)全行业收入(剔除中国长城、同方股份(600100,股吧)、紫光股份(000938,股吧)、神州数码)2462.0亿元,同比增长18.10%;全行业归母净利润238.5亿元,同比增长14.49%。2016年计算机行业上市公司收入增速中枢略有提升,计算机行业上市公司2016年收入增速中值为19.1%,略高于2015年的18.7%;2016年计算机行业上市公司归母净利润增速中枢显著提升,归母净利润增速中值为14.8%,相比2015年的12.6%提升2.2%;

  行业盈利能力略有下降:按整体法,2016年计算机行业毛利率为34.2%,相比2015年的34.3%基本持平;行业净利率为9.7%,相比2015年的10.0%下降0.3%;计算机行业2016年期间费用率为23.8%,相比2015年的23.9%略有下降。

  大数据、人工智能、军工信息化维持高增速:从各子行业收入增长情况看,大数据、人工智能、军工信息化三个子行业在2016年实现快速增长,收入增速分比为37.0%/30.6%/30.5%;而互联网+相关领域增速相比2015年增速出现较大幅度下滑,计算机行业创新商业模式仍不成熟,距离业绩兑现尚需时日。

  行业高估值正逐步得到消化:目前计算机行业PE(TTM)估值仅为46倍,相对沪深300指数估值为3.6倍,已经回到2013年中的水平。考虑计算机行业全行业公司,以Wind一致净利润预期为参考,目前计算机行业市值对应17/18/19年PE分别为36/28/23倍,行业经过近两年的调整,高估值逐步得到消化,部分优质内生成长公司的投资价值正逐步显现。

  基金公司继续减持计算机板块:2017年1季度,信息传输、软件和信息技术服务业占基金的股票投资市值比为5.04%,相比2016年4季度的6.60%下滑1.54%,已经回到2013年二季度的水平。从超配本行业的基金公司数量看,一季度有37家基金公司超配本行业,相比2016年4季度的56家减少了了19家。从股票投资市值看,70家基金公司对本行业股票投资市值低于2016年4季度,其中28家基金公司股票投资市值下降幅度超过30%,39家基金公司股票投资市值下降幅度超过20%。

  2017Q1行业继续维持较快增长:2017Q1计算机行业实现收入(剔除中国长城、同方股份、紫光股份、神州数码)498.5亿元,同比增长20.4%;全行业归母净利润30.1亿元,同比增长29.83%;但若剔除东华软件(002065,股吧)、新大陆、二三四五(002195,股吧)后2017Q1净利润增速仅为7.74%,基本反映计算机行业内生增长情况。2017Q1计算机行业上市公司收入增速中值为16.6%,低于2015年的24.3%;2017Q1计算机行业上市公司归母净利润增速中枢显著提升,归母净利润增速中值为10.9%,相比2016Q1的4.7%的大幅提升6.2%。

  汽车:国内新能源汽车第四批推广目录落地

  本周观点更新:工信部发布了新能源汽车第四批推广目录,共计453款入围,其中乘用车27款,客车268款,货车及专用车158款。目录继续保持了每月一次的稳定扩容节奏。其中纯电动乘用车第1-2批/第3批/第4批电池系统能量密度平均值分别为103.8/115.0/111.8wh/kg,超过120wh/kg(享1.1倍补贴)的比例分别为11.7%/51.5%/42.3%。纯电动客车第1-2批/第3批/第4批电池系统能量密度平均值分别为114.6/116.7/118.0wh/kg。享受超额补贴的车型持续增加,补贴实际退坡幅度将好于市场预期。我们认为今明两年传统汽车将承受2016年高基数及提前消费的透支影响,政策红利逐级退出,维持行业整体“中性”评级。但大方向上我们认为汽车行业正处于产业升级的初级阶段,升级领域涵盖乘用车和商用车,技术升级支撑行业长期发展,细分市场具有革命性机会。

  本周重点推荐个股及逻辑:继续重点推荐低估值标的,经营状态将持续改善的经销商龙头广汇汽车(600297,股吧); 一季报业绩持续高增长的广东鸿图(002101,股吧)。

  汽车及汽车零部件行业本周行情本周二级市场除家用电器外呈现普遍下跌。汽车及汽车零部件行业指数本周下跌1.95%。其中乘用车子行业指数下跌0.41%;商用载货车子行业指数下跌2.21%;商用载客车子行业指数下跌0.43%;汽车零部件子行业下跌0.55%;汽车销售及服务子行业下跌4.89%。2017年初以来,汽车及汽车零部件行业指数累计下跌1.19%,落后沪深300指数。其中乘用车子行业指数上涨6.05%;商用载货车子行业指数下跌7.51%;商用载客车子行业指数下跌2.56%;汽车零部件子行业下跌0.55%;汽车销售及服务子行业下跌1.94%。

  风险提示:宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,公司相关项目推进不达预期的风险。

  电子:喜迎无线时代,iphone8或成催化剂

  无线充电产业迎爆发期,iphone8或成催化剂:2011年开始,三星电子、LG、诺基亚等纷纷加入,无线充电技术逐渐在消费电子类产品领域开始商用。不过无线充电仍然面临标准不统一和成本过高的问题,主要是主芯片占到整个成本的20%以上,是主板中成本最高的部分。随着无线充电渗透率提高,成本这一问题有望解决。目前,支持无线充电的手机品牌已囊括了三星、LG、Nokia、HTC、夏普等产品型号约80-100款左右。2017年配置无线充电的三星S8已经发布,iphone8大概率升级为无线充电,随着两大手机品牌的加入,预计会有更多的手机厂商跟进。在消费电子领域,根据IHS预测的预测,2017年全球无线充电市场将达73亿美元,2019年将突破100亿美元。在汽车无线充电领域,无线充电桩的成本接近有线充电桩成本,根据政府对新能源汽车发展的目标,到2020年,我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。若充电设施与电动汽车按1:2的比例建设,无线充电技术渗透率为50%,按安装一套无线充电装置一万元计算,预计2020年仅我国无线充电的市场规模将达到百亿规模。

  WPC联盟阵容强大,QI标准短期内仍占据主导:无线通信技术的发展,让移动互联的生活越来越便捷,电子产品正在甩掉越来越多的连接线,无线充电也应运而生。从具体的技术原理及解决方案来说,目前无线充电技术主要有电磁感应式、磁共振式、无线电波式、电场耦合式四种基本方式。这几种技术分别适用于近程、中短程与远程电力传送。目前主要的无线充电的标准,主要有WPC的Qi标准,PMA联盟的PowerMat标准,A4WP联盟的Rezence标准。不过WPC的QI标准吸引了更多的注意力,2017年全球范围内约有214家公司,628种产品支持使用QI标准。无线充电产业链从上游到下游分别包括电源芯片、传输线圈、电感材料、模组制造。从无线充电产业链来看的话,其主要利润被方案设计公司和电源管理芯片厂商所占据,其中方案设计公司利润占比达到了32%,电源管理芯片公司利润占比达到了28%,磁性材料公司利润占比达到了20%,传输线圈公司利润占比为14%,而模组制造厂商的利润占比只有6%。

  投资策略:随着科学技术的发展,人类已经成功的从有线通讯时代步入无线通讯时代,普及无线充电的时代已经到来。国内上市公司方面,信维通信主营移动终端天线、射频隔离器件、磁性材料等,并在无线充电领域已经布局多年。顺络电子(002138,股吧)无线充电产品中的发射线圈与接收线圈已经量产。硕贝德(300322,股吧)从2009年开始涉足无线充电技术,是国内最早加入WPC的成员之一,公司可以针对客户不同价位的机型提供相应的无线充电的定制化解决方案。同时建议投资者积极关注东山精密(002384,股吧)、立讯精密等。

  风险提示:需求不及预期、市场竞争加剧、技术开发风险。

  券商:业务监管趋严叠加市场波动,4月券商业绩下滑

  事件:23 家上市券商(含江海证券)发布2017 年4 月财务数据,合并口径(以下同)合计营业收入100.29 亿元,环比-47.0%,同比-14.3%(剔除一创、华安、江海三家无同比数据,下同);合计净利润37.39 亿元,环比-64.2%,同比-22.0%;合计母公司净资产9607.83 亿元,环比+2.1%,同比+11.5%。

  业务监管趋严,二级市场波动,券商四月业绩整体下滑。4 月以来,券商业务监管力度加大,证监会发布期货公司风险监管指标管理办法,提高最低净资本要求至3000 万元(此前的要求为1500 万元),调整资管业务风险资本准备集体范围和计提标准;投行IPO 业务审批加速,但把关趋严,多地启动律所IPO 专项检查工作,审核通过率有所下降。本月净利润前三的券商分别为广发系(6.06 亿元)、华泰系(5.17 亿元)、海通系(5.08 亿元),均呈现环比下降趋势。资管业务环比较三月有所下降,同比小幅增长,投行子公司业绩有所起伏。9 家资管子公司本月实现净利润3.51 亿元(环比+97.2%),其中华泰资管净利润1.01 亿元(环比-35.5%,同比71.7%)、广发资管净利润0.78 亿元(环比+160.7%,同比+2.0%)、招证资管净利润0.47 亿元(环比-27.0%,同比+2.8%)排名前三;7 家投行子公司本月实现净利润2.43 亿元(环比-53.0%,同比-31.3%),其中东方花旗净利润0.93 亿元(环比-10.9%,同比+21.1%)申万承销保荐净利润0.57 亿元(环比+875.1%,同比+808.0%),华泰联合证券净利润0.49 亿元(环比-59.1%,同比+8.7%)排名前三。

  券商核心观点: 我们认为当下券商整体受监管政策影响波动较大,整体处于估值低位,核心逻辑主要有以下几条。第一是今年监管大年,业务合规发展,去杠杆挤泡沫,整体股价表现依靠市场偏好预期。二是确定性投行IPO 大年,扩大券商“资产端”蛋糕,优质业务有望提振今年投行整体收入:目前IPO 维持在一周获批10 家左右的速度,预计今年IPO 发行600家左右,IPO 融资金额将达到3000 亿元左右,堰塞湖得以疏通,优质IPO 储备有望提振业绩。第三是估值低,接近历史市净率估值底部:目前大券商平均交易于1.41X2017E PB,券商股估值参考系中信证券(600030,股吧)目前交易于1.25X2017E PB,中信证券市净率历史上只有在2015 年股灾以及2016年初“熔断”的极端情况下才达到不到1.3X 的水平,目前券商估值低位向上弹性与空间远大于向下情形下,收益风险比高。

  投资建议:建议从两个维度关注券商股,第一是资本金实力雄厚、估值可靠性高的、投行优质项目储备丰富的大券商,如中信证券、国泰君安、海通证券(600837,股吧)、华泰证券(601688,股吧),第二是高弹性、事件驱动型券商,如投行业绩弹性高、定增过会价格倒挂的国金证券(600109,股吧),以及投资管理能力突出的东方证券。

  风险提示:二级市场持续低迷;金融监管发生超预期变化。

  商贸零售:基金持仓上升,弱复苏及分化并存,配置优质标的

  上周市场表现:商贸零售(中信)指数下跌0.99%,跑赢沪深300指数0.67个百分点。以中信30个行业板块间相比,商贸零售板块指数涨幅靠前,位列第8位。年初至今,商贸零售板块下跌9.19%,跑输沪深300指数11.38个百分点。子板块方面,跌幅最大的为百货指数,下跌1,49%,其次是贸易和连锁,超市指数上升0.24%。相对于本周沪深300涨幅-1.66%,中小板指涨幅-2.21%而言,商贸零售板块整体表现较好。零售板块涨幅前三名为时代万恒(600241,股吧)、南极电商、中成股份(000151,股吧),分别上涨7.94%、5.45%、5.24%;跌幅前三名为兰生股份(600826,股吧)、*ST人乐、深赛格(000058,股吧),分别下跌16.39%、10.65%、9.15%。

  中泰零售每周前瞻及投资策略:基金持仓上升,弱复苏及分化并存,配置优质标的。2017年Q1基金板块持仓上升,十大重仓股仓位上升至0.95%(历史中位数为3.72%,2016Q4为0.80%),超配比例为-1.32%(2016年Q4为-1.64%),总体来看基金持仓上升。行业弱复苏依旧持续,2017Q1全国50家重点大型零售企业零售额累计同比增长2.0%,增速高于上年同期7.2个百分点;叠加新零售行情,板块迎来配置价值。1、我们认为龙头标的公司如苏宁、永辉超市(601933,股吧)已经走出调整期,个股已经到了配置时点,在行业弱复苏及个股基本分化的大背景下,建议继续配置龙头标的,推荐永辉超市、苏宁云商(002024,股吧)等,建议关注国美电器。(2)、继续看多电商板块,国内电商渗透率超过15%,诞生了如南极电商、韩都衣舍、三只松鼠等优质成长标的,同时从17Q1公布数据来看,优质成长标的如南极电商持续高增长,成长趋势渐渐明晰,建议重点配置电商优质个股,推荐南极电商及跨境通(002640,股吧);(3)关注板块错杀品种,建议从低估值及成长性角度分析,当前时点市场关注低估值及优质个股标的,目前部分优质标的价格已经回到起涨前的位置,且从PS及PE角度分析,价值已经凸显,市场稳健下,有望迎来价值回归性的反弹行情,建议重点关注银座股份(600858,股吧)、中百集团(000759,股吧)、鄂武商A、重庆百货(600729,股吧)、合肥百货(000417,股吧)、家家悦等。(4)基于低估值、黄金价格反弹及基本面复苏,建议重点配置优质黄金个股,推荐老凤祥(600612,股吧)等。

  本周投资组合:南极电商、苏宁云商、永辉超市、跨境通;

  风险提示:1)板块高弹性下市场系统性风险;2)全渠道融合不及预期;3)管理层对转型未达成统一。

  化工:制冷剂继续涨价,橡胶、油价大幅下跌

  一周行情速览。

  基础化工板块较上周下跌1.76%,沪深300指数下跌1.58%。基础化工板块跑输大盘0.18个百分点,涨幅居于所有板块第16位。据申万分类,基础化工子行业本周2个上涨,27个下跌,基础化工各子行业涨幅居前的有:氟化工及制冷剂3.9%,氨纶2.8%,维纶-0.4%,纺织化学用品-0.8%,氯碱-1.0%;跌幅居前的有:钾肥-5.7%,日用化学品-3.9%,涤纶-3.2%,聚氨酯-3.1%,炭黑-2.9%。个股方面,本周基础化工涨幅居前的个股有:建新股份(300107,股吧)21.7%,横河模具12.3%,宝硕股份(600155,股吧)10.6%,巨化股份9.4%,元力股份(300174,股吧)9.1%。

  重点化工产品价格和运行态势。

  本周WTI油价下跌7.05%,报价45.52美元/桶。在我们跟踪的129个化工品中,29个上涨,30个持平,70个下跌。本周涨幅居前的化工产品有R125(60.00%),R410a(30.00%),无水氢氟酸(11.11%),丙烯酸(5.30%),萤石97湿粉(3.86%),R22(3.23%)。本周跌幅居前的化工产品有:丁腈橡胶(-7.78%),己二酸(-7.22%),丁苯橡胶(-6.50%),氯化铵(-6.00%),天然橡胶(-5.96%),液氯(-5.91%),丙酮(-4.60%)。

  化纤:粘胶短纤报价15800元/吨,维持不变;粘胶长丝120D价格不变,报价43150元/吨;氨纶40D报价37000元/吨,价格不变;华东PTA价格4685元/吨,下降2.0%;华东涤纶短丝报价7275元/吨,下降2.3%;涤纶长丝报价7555元/吨,下降3.1%;华东腈纶报价15650元/吨,维持不变。

  农化:华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1480元/吨,下跌3.9%;一铵价格为1800元/吨,维持不变;二铵价格2350元/吨,维持不变;氯化钾维持2000元/吨;硫酸钾报价2550元/吨,维持不变。

  聚氨酯及塑料:华东纯MDI价格不变,至26250元/吨;华东聚合MDI报价21950元/吨,下跌2%;华东TDI报价26150元/吨,下跌4.6%;PTMEG报价16300元/吨,维持不变;PO报价9350/吨,维持不变;华东地区GPPS价格下跌0.9%,至10550元/吨.氯碱、纯碱:华东电石法PVC报价5675元/吨,上涨0.9%;华东乙烯法PVC报价6400元/吨,维持不变;轻质纯碱报价维持1500元/吨;重质纯碱报价维持1650元/吨。

  橡胶:本周天然橡胶报价12850元/吨,下跌900元/吨;丁苯橡胶价格下跌1300元/吨,至13100元/吨;顺丁橡胶报价14700元/吨,下跌2.0%;炭黑报价7600元,不变。

  制冷剂:R22报价15500元/吨;R134a报价35000元/吨,上涨5000元/吨;R32报价32000元/吨,上涨3.2%;R410a报价60000元/吨,上涨22000元/吨。

  钛白粉及其他:钛精矿报价1950元/吨,维持不变;钛白粉报价20200元/吨,维持不变;DMC报价21300元/吨,维持不变。

  投资观点及建议:近期化工周期品出现分化,部分品种仍有涨价空间。重点推荐粘胶短纤、有机硅、钛白粉和制冷剂板块,对应首推标的分别为南京化纤和龙蟒佰利,建议关注新安股份(600596,股吧)和巨化股份。特斯拉创新高,2季度锂电材料需求复苏,推荐隔膜明星组合星源材质和沧州明珠(002108,股吧);小米6已经发布,陶瓷背板值得关注,推荐国瓷材料(300285,股吧)。

  风险提示:油价下跌;重大安全事故;环保政策的不确定性。

  非银行金融:券商资管资金池监管是老课题,无需过度担心

  本周(5月1日-5月7日)市场整体回调幅度较大,非银各子行业普跌,仅保险相对沪深300有相对收益。(沪深300涨跌幅为-1.66%,证券行业-3.92%,保险行业-1.44%,多元金融-2.84%)。个股方面,本周涨幅排名前三的是西水股份(600291,股吧)、新华保险(601336,股吧)、国投安信(600061,股吧),分别为:10.49%、2.39%、2.32%;涨幅排名最后的三名是国元证券(000728,股吧)、*ST大控、锦龙股份(000712,股吧),涨跌幅分别为:-14.06%、-14.12%、-27.44%。

  证券行业:市场大幅回调之后,券商行业机会凸显。自去年12月以来,证券行业指数已经回落至2016年二、三月水平,这个区间券商的估值是2007年以来的大底。近三周市场调整幅度较大,券商领先指数企稳。我们认为市场平稳修复的基调不变,近期的回调恰为布局券商提供了一个时间窗口,主要基于三点:一方面是直接融资的崛起,资本市场扩容有利于证券行业的发展;二是证券行业刚从历史估值大底中走出来,从大周期来看处于价值洼地;三是市场仍处于救市期间,系统性风险不再,大幅回调即是市场买入良机。建议待市场企稳时加大证券行业配置,重点推荐:中信证券(券商龙头估值低,在弱市中抗风险能力强)、国投安信(实力型金控,雄安分公司设立)、方正证券(601901,股吧)(并购协同效应逐渐释放、历史问题逐渐出清)。

  保险行业:业绩改善启动价值回归。一季度业绩改善(国寿+17.1%;中国平安+11.4%;中国太保(601601,股吧)-9.0%;新华保险-7.9%);保费收入整体呈现加速增长态势,原保费增长仍保持历史较高水平;无风险利率处于上行通道,债券收益率上行有利于投资业绩改善;准备计提压力仍在。综合考虑,继续看好保险行业,重点推荐:新华保险、中国平安、中国人寿。

  多元金融行业:重点关注有有较好业绩基础的金控标的和牌照布局落地确定性大的个股。重点推荐:爱建集团(混改标的,民营机制释放发展潜力);经纬纺机(信托龙头,国企改革资产整合预期);安信信托(600816,股吧)(低估值,高成长)。

  风险提示:金融监管趋严;业绩波动风险;市场风险。

  国防军工:提前布局军工混改与改制风格切换主题

  核心跟踪:

  中航黑豹(600760,股吧)、航天发展(000547,股吧)、中国动力、湘电股份(600416,股吧)、中船防务(600685,股吧)、航天电子(600879,股吧)、国睿科技

  民参军重点组合:新研股份(300159,股吧)、航新科技(300424,股吧)、雷科防务、泰豪科技(600590,股吧)、欧比特

  本月金股组合:航天电子、中电广通(600764,股吧)、北方创业(600967,股吧)、久之洋、航天发展

  超跌白马组合:国睿科技(600562,股吧)、中直股份(600038,股吧)、四创电子

  上周行业表现:上周国防军工行业指数上涨2.88%,沪深300指数上涨0.88%。

  本周军工行业主要观点:

  1.本周五大飞机实现首飞,继天舟、航母后装备利好继续兑现,参考公开信息,年内装备利好已陆续兑现,本月是Q2的开端,推荐关注投资风格的切换,在基本面逻辑下,提前布局军工混改主题——发改委13日新闻发布会称混改试点第二批已确定,第三批正在加快审批推进,其中军工等垄断行业继续成为混改试点的核心区域。我们认为第二季度开始,陆续的混改试点利好和方案落地将成为推动板块的主旋律。在基本面支撑下,关注混改新设试点军工集团的中小市值标的,以及混改试点单位但是未落地混改实际方案的企业:预期新设试点集团标的,如中船重工集团的中电广通、久之洋、中国动力,兵工集团的晋西车轴(600495,股吧),以及混改方案兑现利好的已公布混改试点但未落地实际方案的个股标的如,航天电子、北方创业。

  2.全年持续推荐军工高景气行业的订单映射逻辑——海装:首艘国产航母26日正式下水舾装,在海上将其内部设备安装完成,下一步将按计划进行系统设备调试和舾装施工,并全面开展系泊试验。持续推荐未来10年至少4个航母战斗群带来的万亿市场投资机会。关注航母下水海装组合:中船防务、中国动力、湘电股份、中国船舶(600150,股吧)。航母舰载机:中航黑豹。

  3.全年主题——科研院所改制有望临近,年内科研院所改制试行政策具备较大出台可能,关注结合确定性改制试点研究院所和其对应平台进行科研院改制的布局,如航天科工的航天晨光(600501,股吧)、北船的中电广通、久之洋

  热点组合金股简介:

  (1)航天电子:航天+战略武器+混改/资产证券化塑造航天军工龙头,一季度归母净利增长36.6%,继年报后再次保持高增速。根据新华社透露,“十三五”起火箭发射及卫星数量相比前十年年均具150%的增量,公司作为航天电子配套龙头企业,主业将跟随产业趋势持续发展;随着我国武器装备的加速换代,公司作为核心配套方也将得到重点发展。此外公司作为航天科技集团目前确定的唯一混改试点单位,预计将核心受益军工集团混合所有制改革建设;大股东航天九院体外具备4.5亿净利润,具备十三五期间整体注入预期。

  (2)中直股份:直升机龙头,民用、武装直升机总装单位。据RAND数据,美国拥有军用直升机6000架以上,我国目前军用直升机数量预计仅为其1/7,具备较大列装空间。民用直升机领域,预计我国10年具备3000架需求市场,900亿空间,公司作为中国唯一军用及主要民用直升机主机厂将核心受益。

  (3)国睿科技:电科14所旗下上市公司,我国雷达产业龙头,核心受益国防信息化发展。14所去年净利润预计达15亿元,若备考具体内7个亿可注入资产,考虑发股+募配,目前备考市值250亿元,净利润9.2亿,对应27倍PE。若不考虑注入,20178年对应PE预计可达50倍以下和40倍以下。

  (4)北方创业:坦克唯一总装厂+业绩持续高增长+混改/资产注入:我国坦克唯一主机厂标的,背靠包头一机,混改试点单位,今年混改方案落地,后续具备持续资产注入预期。目前价格低于近期大股东增持价,有足够安全垫。

  (5)久之洋:中船重工集团717所上市平台,业绩持续稳定增长,717所是船舶领域从事光电技术产品的国家队龙头企业,具备较大注入预期(未注入利润达4亿元)。若整体上市,公司目前备考市值170亿元,对应利润5.6亿元,PE30X,处于低估。

  风险提示:政策不达预期。


 

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