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11日晚间机构推荐买入:10个股迎掘金机会(附股)
NG>  远方光电(300306,股吧):外延式发展战略再下一城 买入评级

  机构:安信证券 研究员:胡又文

  ■事件:公司5月10日晚间公告,公司拟收购慧景科技45.62%股份,慧景科技将成为公司的控股孙公司,并纳入公司合并财务报表。本次收购将支付7000余万元对价,对应慧景科技整体估值约2亿元。

  ■点评:

  慧景科技有望成为公司在轨道交通智能检测领域的重要业务平台。慧景科技是专业的智能轨道交通安全检测信息系统产品和服务提供商,具体产品包括道岔转换设备综合智能监测系统、综合视频智能监控系统运行维护管理平台、面向城市轨道交通行业的信号设备在线综合智能监测系统、道岔断轨在线智能监测系统等智能轨道交通安全检测信息系统产品,主要应用于铁路、城轨等轨道交通领域。我们认为,此次收购慧景科技是公司外延式发展战略的进一步推进,通过整合,慧景科技有望成为公司在轨道交通智能检测领域的重要业务平台。此外,慧景科技承诺2017年至2019年将实现净利润1400万元、1680万元、2016万元。此次收购也将进一步夯实公司业绩。

  ■并表维尔科技,全年有望实现高增长。公司2016年完成收购维尔科技重大资产重组,并于16年底并表。维尔科技是国内领先的生物识别产品和行业解决方案提供商,产品涵盖指纹识别、人脸识别、指静脉识别等多种形式,其银行柜员身份指纹认证系统、驾驶员培训指纹IC卡管理系统等产品在金融、驾培等领域树立起明显的品牌地位,业务正在向军工、公共安全等领域积极拓展。其业绩承诺为2016年—2018年分别实现扣非后归母净利润6,800万元、8,000万元以及9,500万元。受到业务所处行业的政策性因素影响,2016年实际实现净利润为6,247.95万元,略低于业绩承诺。考虑到维尔科技在军工领域的持续推进,我们判断2017年全年有望实现业绩承诺,助力公司实现高增长。

  ■员工持股计划彰显发展信心。公司实施完成了“远方长益1号”员工持股计划,并于2017年1月又推出了“远方长益2号”员工持股计划。本次计划筹集资金总额上限为1500万元,其中员工自筹资金不超过375万元,董事长控制公司、公司股东杭州远方长益投资公司拟以自有资金提供3倍的借款,充分彰显管理层信心。

  ■投资建议:公司主业处于LED产业链中,2016年行业开始回暖,公司主业重新进入稳健发展阶段。新并表的维尔科技生物识别技术实力强,在金融、驾培等多领域行业地位领先,成长性突出。同时公司积极筹划员工持股,彰显信心。综合考虑以上因素,我们预测公司2017至2018年EPS分别为0.68、0.84元,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为25元。

  ■风险提示:新业务发展不达预期,政策变动的风险。

  复星医药(600196,股吧):控股股东和管理层持续增持 买入评级

  机构:安信证券 研究员:崔文亮

  ■事件:公司公告控股股东复星集团5月9日增持105万股,占总股本0.04%。同时,公司公布控股股东后续增持计划,拟在未来12个月内在二级市场增持累计金额不低于人民币7000万、累计增持比例不超过总股本2%。

  ■控股股东和管理层持续增持,彰显对公司未来的强大信心。本次增持前,公司已经于2016年1月28日起大股东进行了一波增持,原计划增持不低于7000万,实际增持达到了3.71亿元,占总股本0.74%。

  本次增持是大股东第二波增持计划,主要方案与第一波增持类似,我们判断增持金额有望超预期。另外,公司5月4日公告公司总裁兼CEO吴以芳先生自2017年1月3日起累计增持38万股,增持1087万元,按照增持计划,吴以芳先生将增持不少于2000万元,后续仍将进一步增持。我们认为,控股股东和管理层持续增持,是基于对公司未来基本面发展的强大信心。

  ■主营业务发力,扣非净利润实现快速增长。过去10年公司维持了36%的扣非净利润增速,这得益于公司的“内生式增长加外延式扩张”的双轮驱动战略。分领域来看,公司药品、医疗服务、器械和诊断2016年收入增速分别为14.8%、21.7%、18.2%,医疗服务和器械收入增速均加快,医疗服务主要是因为新设医院,器械业务是由于达芬奇手术机器人(300024,股吧)带来的装机和耗材的增加。我们判断,2017年公司药品业务收入将达15%以上的增速,其他板块也将维持15%左右增速。主营业务持续发力,2017年一季度公司扣非归母净利润达20%,高于归母净利润16%的增速,公司过去对投资收益倚重过高的类PE性质已经逐步褪去。

  ■公司从“医药ETF”向创新型生物医药企业转型。市场已经看到了公司近年来的高内生增长,对其估值有一定的纠正,我们认为还不够。

  公司的传统业务涉及药品研发销售、医疗器械、医疗服务、医药流通(参股国药控股方式)等医药几乎子行业,相当于一个“医药ETF”,而估值对应17年仅21倍。我们尤其看好公司在单抗和精准医疗两个领域布局:单抗方面,公司子公司复宏汉霖6个品种10个适应症进获批临床,原研均属于重磅产品,我们判断利妥昔有望在2018年上市,后续每年预计有1-2个品种上市。精准医疗方面,公司携手kite成立合资公司开发国内的car-T市场,尽管公司近期披露出现了一例难治性非霍奇金淋巴肿瘤患者死亡案例,但是主要系该患者入组时已经处于疾病爆发期,kite的KTE-C19产品在临床二期随访结果较优,安全性较强。

  我们认为,KTE-C19产品在FDA获批是大概率事件,我们预计国内市场空间在20亿元以上。

  ■投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价41.1元。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为33.07亿元、38.57亿元、45.49亿元,同比增速分别为18%、17%、18%,对应公司EPS分别为1.37元、1.60元、1.88元,对应2017-2019年市盈率分别为21X、18X、16X。鉴于公司主营业务内生增长良好、公司从“医药ETF”向创新型生物医药企业转型带来估值提升,给予买入-A的投资评级,6个月目标价为41.1元,对应2017年30倍动态市盈率。

  ■风险提示:研发存在不确定性;药品降价;并购进度及整合不及预期。

  上海电力(600021,股吧):打造一带一路标杆 买入评级

  机构:中银国际研究员:李怡棉

  [摘要]

  公司积极开拓海外市场,目前海外业务已经贡献净利润的18.3%,并且净利润显著高于国内业务。公司拟10.3倍PE收购巴基斯坦KE电力公司,由于巴基斯坦缺电严重,KE公司盈利能力强,预计并表后公司归属净利润实现翻番,并后续有大量EPC业务订单。公司拟收购集团的江苏公司,将成为集团的东南地区资产平台。我们给予其买入的首次评级,目标价格17.43元。

  支撑评级的要点上海地区电力龙头,海外电力业务先行者。公司是上海地区最大的发电企业,目前清洁能源装机比例已经超过三分之一。截至2016年底,公司海外资产总额77.59亿元,同比增长17.86%,海外营收11.05亿元,同比增长47.1%;海外净利润为3.02亿元,同比增长89.29%,占公司净利润的18.3%。海外业务的净利率水平为27.3%,ROA为3.9%,分别高于国内业务的9.0%和3.5%。

  国际化进程加速,打造一带一路标杆。公司拟以17.7亿美元的价格收购巴基斯坦KE公司66.4%的股权,收购PE为10.33,显著低于行业平均水平。KE公司是发、输、配售电业务的垂直一体化上市公司,预计2016年公司实现净利润3.6亿美元,扣除掉收购对价带来的财务费用,净收益为10.5亿元,是公司2016年归属净利润的115%。完成并表后,上海电力大部分的利润将会来自海外。

  受益国企改革,整合集团优质资产。公司拟以30.1亿元的价格收购集团的江苏分公司100%股权,对应收购PE为20.76,并募资资金20.9亿元用于支付收购对价和募投项目建设。江苏公司目前用风电和光伏装机56万千瓦,没有弃风弃光现象,净利率高达24.1%,远高于公司10.3%。预计在2016年实现净利润1.45亿,是公司归属净利润的15.8%。

  评级面临的主要风险收购KE公司进展缓慢;增发募资进度不及预期;市场波动。

  估值我们预计公司2017-2019年的每股收益分别是0.60、1.03和1.27元,对应当前股价的市盈率分别为21.1、12.3和10.0倍,首次覆盖给予买入评级,目标价为17.43元。

  四方达(300179,股吧):业绩拐点已现 买入评级

  机构:中信建投研究员:陈炳辉 谢鸿鹤

  [摘要]

  事件海外钻机活跃数持续反弹,公司业绩改善据油服公司贝克休斯的统计,美国截至5月5日当周油气钻井总数升至877口,连续16周录得增加,相较去年同期增加111.33%。

  此前,公司季报显示,2017年第1季度公司实现营业收入为6286.29万元,较上年同期增加112.15%;归母净利为1306.31万元,同比增加150.51%;EPS为0.0273元,同比增加150.46%。

  简评复合片耗材需求回暖。公司复合片主要用于石油、矿山、拉丝模等领域,石油占比尤其高。在全球原油需求增长的背景下,页岩油成本的下降,刺激了北美仍至全球油气钻机的回暖。据油服公司贝克休斯的统计,美国截至5月5日当周油气钻井总数升至877口,连续16周录得增加,相较去年同期增加111.33%;同时4月份全球活跃的钻机数量达1917口,同比增加34.62%。钻机活跃度的回升,将拉动作为耗材的油气复合片需求。

  公司聚焦大客户,油气复合片产销显著增长。公司推行聚焦大客户战略,在油气等领域取得成效。油气复合片已经成为公司收入的关键来源。一季度,公司的石油/天然气钻探用聚晶金刚石复合片销售持续增加,是公司一季度业绩大幅提升的主因。随着复合片行业需求的扩张,预计未来公司业绩将持续改善。

  毛利率提升。公司是国内少数生产复合硬质材料、并打入国际市场的厂家之一。随着下游需求转暖,公司产品性能提升,公司的毛利率维持在高位。公司2017年第一季度毛利率达49.13%,相较去年同期增加1.2个百分点。

  盈利预测与投资建议:我们预计,公司2017年和2018年的业绩分别为7700万元和1.03亿,增速分别为161%和34%。在当前股价水平下,公司的PE水平分别为40和30倍。我们看好,全球钻机及石油复合片市场的复苏前景,叠加公司市场地位的提升,公司业绩将快速增长,而在外延扩张方面的努力也有可能为公司的业绩提供更多的动力。为此,我们维持公司“买入”评级。

  风险提示:油价持续低迷,全球钻机市场超预期回落;公司客户进展缓慢等。

  安图生物:流水线战略正式起航 买入评级

  机构:西南证券(600369,股吧)研究员:朱国广 陈铁林

  [摘要]

  事件:公司发布公告,拟以不超过2.025亿元分三年受让北京百奥泰康75%股权。标的承诺2017-2019年净利润分别不低于1050万元、1600万元和2350万元,三年总利润不低于5000万元。

  百奥泰康估值合理,可有效补全公司临床生化产品线。百奥泰康专注于临床生化诊断试剂,产品与公司代理的东芝生化仪可配套使用。本次收购是基于公司进入临床生化领域和检验流水线的产品发展战略的需要。目前百奥泰康取得了12大门类共119个注册证,常规项目与特色项目同步发展,已经成为了行业内品种最全的公司之一。公司将分三年依次支付75%股权的25%、30%和45%,其中每次应支付上限为标的公司总估值上限乘以当年的支付比例,标的公司总估值上限为约定的上一年度承诺完成最低净利润的15倍,即更具变动盈利情况动态估值支付,15倍估值相对合理。收购完成后公司将形成包括生化、免疫、微生物等在内的齐备产品线,进一步提升公司的核心竞争力和集成配置能力。

  流水线已成行业趋势,公司流水线即将起航。随着检验分析技术的不断进步,实验室和临床检验仪器从过去半自动化逐步向全自动化普及,工作模式也从过去单台仪器的自动工作发展到目前流水线作业的全实验室自动化(TLA)或称为全程自动化,流水线和生化免疫联机是大势所趋。百奥泰康的生化试剂和东芝系列全自动生化仪器对安图生物现有的免疫销售体系具有一定的协同作用,可行程生化免疫流水线推向市场,即公司流水线即将起航。

  化学发光壁垒高、增速快、空间大,为IVD必争之地,公司在国内已处于准龙头地位。化学发光是IVD行业发展最快的细分领域之一。目前市场规模出场口径约200亿元,行业增速20%-25%。由于化学发光仪器试剂封闭化,研发难度大,市场进入壁垒高,但国内市场维持高速增长,且目前国产占比10%出头,市场空间巨大,为国内IVD企业必争之地。我们从检测菜单、装机数量、仪器单产、渠道网络和研发投入等指标分析认为公司为国内化学发光最优秀和最具潜力的公司之一,目前已处于准龙头地位。1)检测菜单:公司磁微粒化学发光检测菜单比较丰富,上市公司中国内排名第二,优势项目主要集中在传染病等大市场领域;2)装机量:公司存量装机近1600台,上量迅猛,上市公司国内排名第二;3)仪器单产:按2016年年报估算公司仪器单产超30万/台,远超新产业和迈克生物(300463,股吧),上市公司中排名国内第一;4)渠道及研发:在化学发光方面的渠道网络布局及研发投入均在上市公司中排名国内第一。

  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年收入和净利润复合增速分别为28%和25%,EPS分别为1.06元、1.32元和1.62元,对应当前股价PE分别为39倍、32倍和26倍。考虑到公司化学发光高成长性和流通市值小溢价,我们坚定看好公司发展,当前位置维持“买入”评级。

  风险提示:磁微粒化学发光增长或不达预期的风险;竞争加剧或导致产品降价的风险;新产品研发或外延进展或不达预期的风险。

  无锡银行:估值端遥遥领先 买入评级

  机构:中信建投 研究员:杨荣

  [摘要]

  一、1季报,农商行优势突出显眼1、1Q,农商行净利润增速环比回升4%,回升显著2017年1季度25家上市银行净利润平均增速回升。但只有农商行、大行业绩增速环比回升,且农商行回升更加显著。农商行,环比回升4%。

  2、1Q,农商行NIM行业内最高,达2.63%,较均值高44个bp2017年1季度25家上市银行息差2.19%。农商行达2.63%,行业内最高。高于其他银行,这与农商行服务中小企业、服务三农的业务模式有关。

  3、1Q,农商行利息净收入正增长,属于唯一2017年1季度25家上市银行净利息收入同比增速-2.44%,延续负增长,但降幅放缓有所下降。农商行:净利息收入实现正增长,属于唯一,同比实现6.89%的正增长,行业内最高。其他类型银行,利息收入均负增长。

  4、1Q,农商行不良率1.71%,已不是行业内最高的,且环比下降最为明显2017年一季度25家上市银行不良率1.69%,环比下降。农商行17年Q1不良率1.71%,环比下降6个bp,降幅最大;不良贷款余额同比增速12.72%,增速放缓。而且农商行不良率已经开始低于股份制银行(1.72%)。

  我们认为:其一、农商行不良率已经不再是行业内最高的;其二、基本印证我们年初推荐银行次新股的观点,在行业资产质量改善的预期下,农商行信用差边际改善最为明显。

  鱼跃医疗(002223,股吧):医用临床产品线再加码 买入评级

  机构:中泰证券 研究员:江琦

  [摘要]

  投资要点事件:公司公告与控股股东鱼跃科技共同以1.5382美元/股认购AmsinoMedical发行的普通股股份,投资完成后公司与鱼跃科技各持有AmsinoMedical的19.33%股权。

  参股优质跨国医疗器械企业,加码医用临床产品线。AmsinoMedical主要生产并经销以感染控制、抗菌涂层和安全无针为核心技术的一次性医疗器械系列产品,包括药品输送系统类、肠内营养输送系统类、封闭式医用废液收集和处理系统、泌尿系列产品类、呼吸治疗类和病人护理产品类六大系列共计400多种产品,AmsinoMedical采取中国制造—海外市场的经营模式,2016年实现营业收入8496万美金、净利润627.5万美金,其中65%销往美国市场,本次投资完成后将极大丰富上市公司临床医疗器械产品品类,与上市公司已有的留置针、真空采血管、手术器械、消毒液等形成医院临床产品群,进一步提升公司在医院市场的竞争力。

  与AmsinoMedical签署业务合作协议,在渠道上协同互补。本次投资完成后,鱼跃医疗将与公司签署业务合作协议,鱼跃方业务团队负责AmsinoMedical主要产品在中国医院市场、家庭护理市场,OTC和电子商务市场的销售,AmsinoMedical方代理鱼跃产品在海外与鱼跃方没有冲突的区域进行销售,双方有望在国内外市场相互协同互补,共同实现市场份额的扩大。

  我们再次强调鱼跃的推荐逻辑,公司两大重要变化(产品高端化和销售线上化)驱动公司内生20%以上快速发展,强整合能力有望通过持续外延不断丰富产品线,提高长期竞争力(上械、中优及此次投资的AmsinoMedical极大提高公司在医用临床领域的竞争力),打造医疗器械平台化龙头企业。

  盈利预测与估值:考虑本次投资收益,我们预计2017-2019年公司收入34.28、41.18、49.73亿元,同比增长30.20%、20.13%、20.77%,归属母公司净利润6.83、8.64、10.72亿元,同比增长36.48%、26.49%、24.09%,对应EPS为1.02、1.29、1.60。目前公司股价对应2017年32倍PE,考虑到公司内生产品增速稳定,外延并购标的趋势向好,再加上公司未来有继续外延丰富产品线的预期,我们给予公司2017年35-40倍PE,公司的估值区间为35-40元,维持“买入”评级。

  风险提示:产品推广不达预期风险,外延并购整合不大预期风险。

  易华录(300212,股吧):蓝光数据湖业务爆发在即 买入评级

  机构:国海证券(000750,股吧)研究员:孔令峰 宝幼琛

  投资要点:

  公司深耕京津冀,龙头地位稳固。公司在河北设有分公司,在京津冀区域的安防及智能交通领域优势显著,订单数量及金额遥遥领先。

  公司京津冀订单多面向公安及交通部门,其控股股东于2012年就与河北省政府达成24亿元合作,合作对象为河北省公安厅(14亿)与交通厅(10亿),公司2013年以来在天津的订单也多集中在公安局交管局。在雄安新区建设中,由于雄安安防基础相对北京天津基础较差,我们预计将会有较大投入。公司有望充分利用自身优势资源享受新区建设带来的市场机遇。

  河北订单有望实质性推进,对公司业绩产生积极影响。雄安新区设立后,政府大力推动京津冀一体化建设,公司在京津冀地区订单较多,2016年在天津分别中标1.3亿、1.8亿大额订单,2017年1月公司中标河北3.59亿元订单,2017年4月,公司获得"河北省PPP京津冀协同发展基金"管理人资格,公司在河北地区优势进一步加强。

  截至目前公司在河北省订单总量超过5.27亿元,在京津翼地区总额超过12.06亿元。相关订单在雄安新区建设规划确定之后有望得到实质落地,此外,公司控股股东在2015年与河北省政府签署总额高达109.8亿的战略合作协议,后续有望持续推动。公司业绩有望充分受益。

  蓝光数据湖业务爆发在即。公司的蓝光数据湖业务是通过与政府投资,将医食住行等民生数据汇集、开放和共享,服务于政府决策以及民生。华录集团已经与江苏省泰州市人民政府合作,以PPP模式建立了5000PB全球最大容量的数据库。目前公司的蓝光存储技术是数据湖冷数据存储最优的方案,数据湖业务的落地能够直接带动公司领先的蓝光存储业务发展,我们预计公司蓝光业务有望加速落地,成为公司新的业绩增长点。

  盈利和投资评级:维持“买入”评级。我们看好公司在此次新区建设中迎来的新发展机遇。公司正在推进对国富瑞的现金收购,基于审慎原则,暂不考虑本次收购对公司业绩及股本的影响,预计公司2017-2019年EPS分别为0.48、0.66、0.89元,建议积极关注。

  云赛智联:智慧城市业务链进一步完善 买入评级

  机构:西南证券 研究员:熊莉

  [摘要]

  事件:公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购信诺时代100%的股权和仪电鑫森49%的股权。信诺时代作价2.18亿元,发行股份约2076万股,支付现金4360万元,仪电鑫森49%的股权作价2.4亿元,发行股份约1983万股,支付现金7350万元。本次发行价格8.4元/股。交易完成后,公司2016年备考业绩为2.7亿元,EPS有一定增厚,由0.18元提升至0.20元。信诺时代2017-2019年的对赌业绩分别是1456万元、1813万元和2192万元,仪电鑫森的对赌业绩分别是4299万元、4896万元和5524万元。收购完成后,公司将持有信诺时代和仪电鑫森100%的股权。公司股票将于5月9日复牌。

  收购信诺资产有利公司完善智慧城市解决方案层的布局:此次交易的标的公司中,信诺时代的主营业务是向企业客户提供云计算服务、信息化解决方案及销售信息化产品,业务主要集中在华北地区,优势行业是金融、制造、科技、互联网及服务业,大部分客户是大型国企央企。公司已积累了上万家企业的服务经验。目前公司从事相关业务的全资子公司南洋万邦的业务主要分布在华东和华南,收购完成后公司会打通信诺时代和南洋万邦的服务体系,形成全国高质量的云服务部署和交付渠道,打造全国优势的“云销售商”,为公司智慧城市业务发展提供解决方案层的支持。信息化服务是本地化业务,市场相对分散,收购信诺时代有利于公司拓展业务范围,提高市占率,同时两子公司研发协同,有望为客户云转型提供更多更加标准和细化的云服务,进一步提高公司的竞争力,且随着企业信息化构架由传统形式向云转化及对数据计算存储需求的提升,信息化服务行业仍然会保持稳健增长,同时云化对信息化服务提供商提出更高要求,具有研发及技术优势的企业有望在竞争中获得更多市场份额。

  收购仪电鑫森有利于丰富公司智慧城市应用层业务,优质教育业务增厚公司业绩:仪电鑫森的主营业务是智慧校园解决方案、教育行业软件开发及提供运维服务等。仪电鑫森立足于上海,业务涉及上海13个区县,服务过超过1000家学校,是上海教育信息化领域龙头。上海市2016年的教育支出为841亿元,同比增长约5.7%,信息化投入约占8%,约为67亿元,预计未来会逐年增加。

  受益于教育产业投入的持续增长,公司的渠道优势,公司业绩保持高增速,2016年公司收入翻倍。公司股东上海仪电集团已于上海闵行区、松江区、徐汇区、浦东新区政府、虹口区教育局签署战略合作协议,预计仪电鑫森业绩后继有力。

  智慧教育是公司智慧城市布局中的重要的业务板块,100%控股仪电鑫森有利于增厚公司业绩。

  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年营业收入年复合增速为31.6%,归母净利润年复合增长率为31.4%,考虑到定增摊薄,对应的EPS分别为0.23元、0.31元和0.39元,对应的PE分别为41倍、30倍和24倍。考虑到公司的智慧城市产业布局完善,具有明显的竞争优势,未来智慧城市建设规模不断加大,公司业绩有望快速提升,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:收购整合或不及预期、并购企业业绩实现或不及承诺、市场竞争加剧等风险。

  泛微网络:协同软件新贵剑指百亿市值 强烈推荐评级

  机构:方正证券(601901,股吧)研究员:安永平

  [摘要]

  有别于市场的观点1)移动端OA市场未来三年有望迎来黄金发展期,市场渗透率有望从现在不到10%,快速提升至50%。

  2)传统PC端OA市场产品同质化严重,市场集中度低。移动端OA市场有望摆脱传统PC端掣肘,TOP5市场占比有望达80%,泛微作为行业龙头,有望充分受益。

  3)实际控制人持股比例59.6%,未来将围绕企业级服务,积极拓展产业链整合。

  关键假设点人力成本不断上涨,协同软件可大幅降低成本。以泛微网络前十大客户之一的上海医药(601607,股吧)集团为例进行粗略估算,上海医药2016上半年采购泛微办公软件268.87万元,而企业行政办公人员共4441人,按人均年薪10万元估算,假设该软件能为上海医药节省6%的人力资源,则每年可为企业节省2664.6万元。

  行业发展势头强劲,年复合增长率达16.5%。我国协同管理软件2012年市场规模为49.8亿元,2015年增至78.8亿元,年复合增长率达16.5%,行业发展势头强劲。

  积极拓展泛微移动办公业务,未来3年有望再造一个泛微。公司推出的E-mobile移动办公平台在商务软件中排名70,月活量在数十万级别左右,预计未来发展潜力巨大,有望助力公司业绩更上一层楼。

  投资评级与估值公司作为协同软件新贵,有望持续受益于行业高速增长。我们预计17-19年营业收入分别为6.92亿、9.69亿、13.17亿,归属于母公司净利润0.98亿、1.44亿、1.97亿。近三年净利润CAGR达42%,考虑公司龙头地位以及企业级服务广泛的发展空间,给予18年70倍PE,对应100亿市值,目标价150元。

  风险提示1)产品推广未达预期2)BAT等互联网巨头进入影响市场格局走向3)税收优惠政策发生变化


 

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