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金融反腐深入,A股三大雷区注意回避!
刊(博客,微博)》特约作者 厦门 张俊鸣

  反腐剧《人民的名义》在荧屏热播,现实中的反腐也在同步上演。上周末,中纪委网站发布消息,中国保监会党委书记、主席项俊波涉嫌严重违纪,目前正接受组织审查。项俊波上过前线,办过“蓟县国税局大案”,也创作过反腐影视剧《人民不会忘记》,如今却中箭落马,令人唏嘘。比项俊波本人的经历更值得关注的是,他是黄兴国等人之后又一位落马的第十八届中央委员,也是过去四五年落马的最高级别的金融官员。2015年股灾之后,证监会主席助理张育军和副主席姚刚中箭落马,相比正厅级的张育军和副部级的姚刚,项俊波则是正部级。

  就在项俊波落马消息曝光之后数小时内,多家权威官方网站刊登了今年3月21日李克强在国务院第五次廉政工作会议上的讲话,有关金融的部分提及“要严防金融风险和腐败”,“个别监管人员和公司高管监守自盗、与金融大鳄内外勾结”,最终落脚点是要“严防金融风险和腐败”。结合这两条消息不难看出,我国金融圈的反腐正在不断深入,对包括A股在内的金融市场的影响,或许才刚刚开始而已。

  对A股来说,金融反腐的深化,首要影响就是风险偏好的降低。过往依靠讲故事、编题材,甚至赤裸裸用“高送转+减持”收割韭菜的做法,已经明显走不通了。听风就是雨,看到消息追高杀入买进的手法会渐渐进入审美疲劳。

  从本周的情况来看,监管层发话要严查“高送转”背后的猫腻,周一“高送转”板块就出现了罕见的集体大跌,部分公司甚至紧急修改方案,降低“高送转”的比例。相比简单粗暴的“高送转”,监管层对带有“技术性”的重大资产重组审核趋严,以鞍重股份(002667,股吧)为代表的“忽悠式重组”曝光,360等中概股放弃借壳转而走IPO的道路,进一步压缩了金融寻租的腐败空间。在正本清源的同时,也减少了A股市场很多投机炒作题材,部分擅长兴风作浪的游资未来腾挪的空间势必被进一步压缩。

  其次,金融股将会明显承压。项俊波的落马虽然未必和他在保监会任内有关,但给市场最直接的“视觉冲击”就是保险股存在一定的利空。保险回归保障性功能将是未来监管的趋势。虽然此前被视为“野蛮人”的保险公司都不属于上市公司,但保险股本身的绝对价格和市值都偏高,股价上升需要耗费大量资金,目前的市场情绪明显不利于资金流入。就在本周三,中国平安在临近收盘前20分钟突然有大单集中砸出,或许就是第一次预演而已(见图1)。

  而证券股的表现也同样弱势,西南证券(600369,股吧)因为卷入鞍重股份重组案遭证监会处罚,2015年股灾后落网的多位中信证券(600030,股吧)高管也尚未有最终定论,加上其市值和保险股类似,都是不太讨喜的大市值品种,因此主流券商股在今年走势明显十分疲弱。在金融反腐的大背景下,不排除未来仍有券商踩雷的可能。

  银行股虽然市盈率较低,但银监会本周也发布了一系列措施,重点锁定银行业金融机构股权转让行为和同业存单问题。根据文件,同业业务和理财业务将成为下一步监管的重点,这对部分依赖两类业务的银行股也形成较大压力。在中国平安周三尾盘下杀的同时,兴业银行(601166,股吧)也以同样的姿势完成了盘中快速跳水,单笔成交高达700多万股(见图2)。

  此外,对于昔日险资重仓持有的品种,尤其是处于高位或破位下行的品种都应当高度警惕。未来针对险资投资将会有更进一步的规范措施,万能险的营销成长势必受限,不少此前大举买入甚至举牌的险资,很多面临着资金到期、后继乏力的局面,如果在弱市中集中套现,将会对相关股票的价格带来较大压力。

  从长期来看,金融市场的正本清源是投资者的福音。金融反腐的同时,注重价值和真成长将会成为市场投资的主流。对于前面提及受影响的品种,只要公司基本面良好,短中期的回落也可能构成长期布局的良好买点。对投资者来说,静心研究公司的基本面、耐心等待买入时机,才是投资的“人间正道”。

  而从大盘的角度来看,金融反腐的深入也抑制了指数连续上涨的空间,在相对低位进行反复震荡、等待金融反腐取得更进一步的进展,建立良好的长效机制,才能“打扫干净屋子再请客”,为下一轮真正的牛市奠定基础。

金融反腐深入,A股三大雷区注意回避!

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